Il problema: un futures senza scadenza
Un futures classico converge al prezzo dell'attivo sottostante alla data di scadenza. Il perpetual non ha tale data — pertanto è necessario un altro meccanismo che impedisca al prezzo del contratto di discostarsi dallo spot. Questo meccanismo è il funding: un pagamento periodico tra i detentori di posizioni long e short.
Quando il perpetual quota più dello spot, il tasso di funding è positivo: i long pagano gli short, mantenere una posizione lunga diventa costoso e il prezzo si avvicina allo spot verso il basso. Quando quota meno — accade il contrario.
Quanto costa
Il tasso tipico è di centesimi di percentuale ogni 8 ore, ma nei momenti di euforia di mercato raggiunge lo 0,1–0,3%: su base annua si tratta di decine e centinaia di percentuali di costo nascosto del mantenimento della posizione. Ecco perché il "compra e tieni" sui perp è un errore costoso: la posizione può essere corretta nella direzione e in perdita a causa del funding.
Come gli algoritmi guadagnano sul funding
Struttura fondamentale market-neutral: acquisto dell'asset a pronti e apertura di uno short equivalente sul perpetual. Il rischio direzionale si annulla mentre il funding positivo matura sul conto. La strategia Quant automatizza questa meccanica: monitora i tassi di funding su più venue, ruota verso quelle con funding più elevato e chiude la coppia quando si inverte.
Non sono soldi gratuiti: i rischi di esecuzione, i repentini inversioni del tasso e il costo del capitale erodono parte dei rendimenti. Ma come fonte di reddito scarsamente correlata alla direzione del mercato, il funding è uno degli strumenti più affidabili nell'arsenale degli algoritmi.
Guida per l'investitore
Se operi manualmente sui perpetual, controlla il tasso di funding corrente prima di aprire la posizione e calcola il suo costo sul tuo orizzonte temporale. Se ti affidi agli algoritmi, verifica nella scheda della strategia la quota di reddito proveniente da strategie di funding: è un indicatore di sostenibilità del risultato.
- Il funding è un pagamento periodico tra long e short che ancora il perp allo spot.
- In una fase di euforia dei mercati, mantenere una posizione long può costare decine di punti percentuali all'anno.
- Spot + short in perp = rendimento market-neutral su funding positivo.
Il materiale ha carattere informativo e non costituisce una raccomandazione di investimento individuale. Gli investimenti comportano rischi.