Das Problem: ein Future ohne Verfall
Ein klassischer Future konvergiert zum Preis des Basiswerts am Verfallsdatum. Ein Perpetual hat kein solches Datum — daher wird ein anderer Mechanismus benötigt, der verhindert, dass der Kontraktpreis vom Spotpreis abweicht. Dieser Mechanismus ist das Funding: eine periodische Zahlung zwischen Inhabern von Long- und Short-Positionen.
Wenn der Perpetual teurer als der Spot gehandelt wird, ist die Funding-Rate positiv: Longs zahlen an Shorts, das Halten einer Long-Position wird teurer, und der Preis wird nach unten zum Spot gedrückt. Wenn günstiger — umgekehrt.
Was kostet es
Der typische Satz liegt bei Hundertsteln eines Prozents alle 8 Stunden, doch in euphorischen Marktphasen kann er 0,1–0,3% erreichen: Auf Jahresbasis entspricht das Dutzenden bis Hunderten von Prozent versteckter Haltekosten. Deshalb ist „Kaufen und Halten" bei Perpetuals ein teurer Fehler: Eine Position kann in der Richtung richtig und durch das Funding dennoch verlustreich sein.
Wie Algorithmen mit Funding verdienen
Grundlegende marktneutrale Konstruktion: Kauf eines Vermögenswerts am Spotmarkt und Eröffnung einer gleichwertigen Short-Position im Perpetual. Das direktionale Risiko hebt sich auf, und positive Funding-Zahlungen fließen auf das Konto. Die Strategie Quant automatisiert diese Mechanik: Sie überwacht die Funding-Raten auf mehreren Plattformen, wechselt dorthin, wo das Funding höher ist, und schließt das Paar, wenn es sich umkehrt.
Das ist kein Gratisgeldsystem: Ausführungsrisiken, gelegentliche Satz-Umkehrungen und Kapitalkosten schmälern einen Teil der Rendite. Aber als Ertragsquelle, die gering mit der Marktrichtung korreliert, gehört das Funding zu den zuverlässigsten Werkzeugen im Algorithmen-Arsenal.
Hinweis für Anleger
Wenn Sie Perpetuals manuell handeln — überprüfen Sie die aktuelle Funding-Rate vor der Positionseröffnung und berechnen Sie deren Kosten für Ihren Zeithorizont. Wenn Sie auf Algorithmen vertrauen — schauen Sie in der Strategiekarte auf den Anteil der Erträge aus Funding-Strategien: das ist ein Indikator für die Nachhaltigkeit des Ergebnisses.
- Funding ist eine periodische Zahlung zwischen Long- und Short-Positionen, die den Perpetual an den Spot-Preis bindet.
- In der Markteuphorie kann das Halten einer Long-Position Dutzende von Prozentpunkten pro Jahr kosten.
- Spot + Short im Perpetual = marktneutraler Ertrag bei positivem Funding.
Dieses Material dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine individuelle Anlageempfehlung dar. Investitionen sind mit Risiken verbunden.