Funding trong perp bằng ngôn ngữ đơn giản

Vấn đề: hợp đồng tương lai không có ngày đáo hạn

Hợp đồng tương lai thông thường hội tụ về giá tài sản cơ sở vào ngày đáo hạn. Perpetual không có ngày đó — vì vậy cần một cơ chế khác để ngăn giá hợp đồng rời xa spot. Cơ chế đó là funding: khoản thanh toán định kỳ giữa người nắm giữ vị thế long và short.

Khi perpetual giao dịch cao hơn spot, tỷ lệ funding dương: vị thế long trả cho vị thế short, việc duy trì vị thế long trở nên tốn kém, và giá bị đẩy xuống về mức spot. Khi rẻ hơn — ngược lại.

Chi phí là bao nhiêu

Lãi suất thông thường là phần trăm của phần trăm mỗi 8 giờ, nhưng trong giai đoạn thị trường hưng phấn nó đạt 0,1–0,3%: tính theo năm, đây là hàng chục và hàng trăm phần trăm chi phí ẩn để duy trì vị thế. Chính vì vậy, chiến lược «mua và giữ» trong perpetual là sai lầm tốn kém: vị thế có thể đúng về chiều hướng nhưng thua lỗ vì funding.

Cách các thuật toán kiếm lợi từ funding

Cấu trúc trung lập thị trường cơ bản: mua tài sản trên spot và mở short tương đương trên hợp đồng vĩnh cửu. Rủi ro định hướng triệt tiêu, funding dương chảy vào tài khoản. Chiến lược Quant tự động hóa cơ chế này: theo dõi tỷ lệ funding trên nhiều sàn, chuyển sang nơi có funding cao hơn và đóng cặp khi funding đảo chiều.

Đây không phải tiền miễn phí: rủi ro thực thi, các lần đảo chiều lãi suất nhất thời và chi phí vốn ăn mòn một phần lợi nhuận. Nhưng như một nguồn thu nhập tương quan yếu với chiều hướng thị trường, funding là một trong những công cụ đáng tin cậy nhất trong kho vũ khí của các thuật toán.

Hướng dẫn cho nhà đầu tư

Nếu bạn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu thủ công — hãy kiểm tra tỷ lệ funding hiện tại trước khi mở vị thế và tính chi phí của nó trên khung thời gian của bạn. Nếu tin tưởng vào thuật toán — hãy xem tỷ lệ thu nhập từ chiến lược funding trong thẻ chiến lược: đó là dấu hiệu của độ bền kết quả.

Tài liệu này chỉ mang tính thông tin và không cấu thành tư vấn đầu tư cá nhân. Đầu tư có rủi ro.