O problema: futuros sem vencimento
Um contrato futuro clássico converge para o preço do ativo subjacente na data de vencimento. O perpétuo não tem essa data — portanto, é necessário outro mecanismo para evitar que o preço do contrato se desvie do spot. Esse mecanismo é o funding: um pagamento periódico entre detentores de posições long e short.
Quando o perpétuo é negociado acima do spot, a taxa de funding é positiva: os longs pagam os shorts, manter uma posição comprada fica caro e o preço é pressionado de volta ao spot. Quando é mais barato — o inverso ocorre.
Quanto custa
A taxa típica é de centésimos de por cento a cada 8 horas, mas em momentos de euforia do mercado pode atingir 0,1–0,3%: em termos anuais, isso representa dezenas e centenas de por cento de custo oculto de manutenção da posição. Por isso, "comprar e segurar" em perpetuais é um erro caro: a posição pode estar correta em direção e ser deficitária devido ao funding.
Como os algoritmos lucram com o funding
Construção market-neutral básica: comprar o ativo no spot e abrir um short equivalente no perp. O risco direcional é neutralizado e o funding positivo cai na conta. A estratégia Quant automatiza essa mecânica: monitora as taxas em múltiplas plataformas, migra para onde o funding é maior e fecha o par quando ele reverte.
Isto não é dinheiro gratuito: riscos de execução, reversões pontuais da taxa e o custo de capital corroem parte dos retornos. Mas como fonte de renda com baixa correlação com a direção do mercado, o funding é um dos instrumentos mais confiáveis no arsenal dos algoritmos.
Guia do investidor
Se você negocia perps manualmente, verifique a taxa de funding atual antes de abrir a posição e calcule seu custo no seu horizonte de tempo. Se confia nos algoritmos, veja no cartão da estratégia a proporção da receita proveniente de estratégias de funding: isso é um indicador de consistência dos resultados.
- O funding é um pagamento periódico entre posições compradas e vendidas que ancora o perpetual ao spot.
- Em euforia de mercado, manter uma posição long pode custar dezenas de pontos percentuais ao ano.
- Spot + short em perp = retorno neutro ao mercado sobre funding positivo.
Este material tem caráter informativo e não constitui recomendação individual de investimento. Investimentos envolvem risco.