El problema: un futuro sin vencimiento
Un contrato de futuros clásico converge al precio del activo subyacente en la fecha de vencimiento. Un perpetuo no tiene esa fecha — por lo que se necesita un mecanismo distinto que impida que el precio del contrato se desvíe del spot. Ese mecanismo es el funding: un pago periódico entre los titulares de posiciones largas y cortas.
Cuando el perpetuo cotiza por encima del spot, la tasa de funding es positiva: los largos pagan a los cortos, mantener una posición larga se encarece y el precio se acerca al spot. Cuando cotiza por debajo, ocurre lo contrario.
Cuánto cuesta
La tasa típica es de centésimas de porcentaje cada 8 horas, pero en la euforia del mercado alcanza el 0,1–0,3%: en términos anualizados, esto representa decenas y cientos de porcentajes de coste oculto de mantener una posición. Por eso «comprar y mantener» en perpetuos es un error costoso: la posición puede ser correcta en dirección pero deficitaria por el funding.
Cómo obtienen beneficios los algoritmos con el funding
Construcción básica de mercado neutral: comprar el activo al contado y abrir un short equivalente en el perpetuo. El riesgo direccional se cancela y el funding positivo fluye hacia la cuenta. La estrategia Quant automatiza esta mecánica: monitorea las tasas en varias plataformas, migra donde el funding es más alto y cierra el par cuando se revierte.
Esto no es dinero gratis: los riesgos de ejecución, las inversiones puntuales de la tasa y el coste del capital se comen parte de los retornos. Sin embargo, como fuente de ingresos con baja correlación con la dirección del mercado, el funding es uno de los instrumentos más fiables del arsenal algorítmico.
Guía para el inversor
Si opera perpetuos de forma manual, compruebe la tasa de funding actual antes de abrir la posición y calcule su coste en su horizonte temporal. Si confía en los algoritmos, consulte en la ficha de la estrategia la proporción de ingresos procedentes de estrategias de funding: es un indicador de la solidez del resultado.
- El funding es un pago periódico entre posiciones largas y cortas que ancla el perpetuo al spot.
- En épocas de euforia de mercado, mantener una posición larga puede costar decenas de puntos porcentuales anuales.
- Spot + corto en perpetuo = ingreso de mercado neutral con funding positivo.
Este material tiene carácter informativo y no constituye asesoramiento de inversión individual. Invertir conlleva riesgos.